煤炭行业:价格刺激短难寻 动力煤价节后持平
煤炭价格一周走势
国际煤炭价格
1月12日至1月19日，美国纽约商业交易所煤炭期货价格小幅下滑，19日收于59.67美元/吨；而国际原油期货价格周内仍处于40美元/桶上方。
纽卡斯尔港动力煤报价上周基本持平，1月16日收于81.46美元/吨；而欧洲ARA 6000大卡动力煤到岸价大跌9.44%，而南非理查德湾动力煤报价下跌11.86%。
国内煤炭价格
本周，国内各地区煤炭价格保持平稳，河北开滦地区焦煤价格微幅上涨。
同时，广州港煤炭指导价基本持平；然而，5500大卡优混下跌10元至720-740元/吨。
本周秦皇岛港动力煤交易价格与上周持平。1月19日，该港内贸煤港存为515.2万吨，上升25.9万吨；外贸煤港存38.7万吨；共计553.9万吨，较上周上升22.2万吨。
点评与分析
动力煤价格春节前后维持持平，等待合同价的确定
上周，秦皇岛港港存小幅增加，而本周，该趋势得以持续。同时，铁路调入量和港口吞吐量基本维持平衡，因而，港口动力煤价格较前期更为稳定。另外，由于煤炭主产地春节期间将进入正常假期，而东南沿海火电企业本轮库存补充告一段落，因此煤炭交易量下降，价格维持稳定。这也是历年春节期间的正常特征。
节后而言，由于春节期间火电企业库存较为充足，我们判断，节后国内动力煤市场的稳定将持续一段时间。其原因在于：决定供求的因素都已得到较好地释放，短期内动力煤价格并不会面临新的刺激。那么，什么因素可能破坏这一平稳趋势呢？首要的是长约合同价格，由于长约合同价格代表2009年动力煤价格的中枢，因此，只要长约合同价格确定，则现货价格可能在较长的时期内逐渐向长约价靠拢；如果二者价差巨大，则必然导致现货价剧烈变动。如果短期内长约合同价仍然无法确定，则动力煤价格继续维持稳定，直到本轮煤炭消费旺季结束，煤炭价格走势趋于明朗化，我们认为，这种可能性较大。
焦煤、焦炭春节期间成交不旺，价格继续维持稳定
本周，全国各地焦煤、焦炭价格基本未发生变化，这也是春节临近的典型特征。然而，和动力煤不同的是，焦煤价格短期内很难遇到像长约价格这样的价格变化促动因素；唯一构成显著影响的只能是节后钢铁产品继续回暖从而拉动焦煤需求上升，然而，钢铁市场的回暖是个渐进的过程，而前期钢铁振兴计划的利好也基本消化殆尽，贸易商节前的存货量足以应付节后的市场需求。因而，钢铁需求很难发生明显的变化，则对于焦煤、焦炭而言，节后价格的稳定也将持续一段时间。
投资建议
节后，整个A股市场将迎来业绩快报集中公布的期间，煤炭板块个股业绩虽在2008年4季度受到一定程度的影响，然而整个2008年业绩还是会较前期大幅上升，因此，交易型机会还是存在的。我们虽不建议投资者大规模的介入，然而也可适当关注其中业绩增厚明显的焦煤类上市公司。由于整个行业基本面并未发生明显变化，我们仍给予该板块“中性”评级。