红原县论坛

首页 » 问答 » 灌水 » 机构分歧三连阴强弩之末还是慢牛
TUhjnbcbe - 2020/7/10 10:54:00
北京白癜风治的好的医院

机构分歧三连阴:强弩之末还是慢牛?


时近年底,又到盘点时。


与往年不同的是,这一波被股民戏称为结构性熊市的“二八”行情 ,扰乱了投资机构的年终投资步伐。有人欢喜,更多人忧愁。公募的排名大战自四季度以来已上演“大变脸”戏码,而在年关之时又被强力洗牌。相较之下,对冲基金们的日子更不好过,业绩也是“冷暖自知”。


如此震荡行情下,连券商多头们也开始修订论调,坚定多头国君开始提出慢牛论,而光大则成为近期首次明确看空者。“强弩之末”抑或“慢牛”,答案仍在风中飘。


22日,市场普跌;23日,沪指暴跌3%;24日,沪指更跌破3000点。牛市多翻空速度之快令投资者咋舌,这是大牛市的调整还是“疯牛”行情的结束?


24日,沪深在券商保险银行等金融权重股的拖累下不断下跌。早盘不久上证指数便失守3000点。午后,两市继续回调且沪指一度跌幅超过3%,收盘时已跌破10日均线。


截至收盘,上证指数报收2972.53,跌幅1.98%,下跌60.08点,成交3787.27亿元;深证成指报收10292.52,跌幅2.63%,下跌278.26点,成交金额2052.44亿。两市累计成交额仅5839.71亿。


伴随A股出现剧烈震荡回调,券商对后市的观点也出现了明显分歧。国泰君安提出快牛转慢牛,但坚称这是大牛市。不过光大证券却认为在流动性堰塞湖泄洪的背景下,股市上涨的“强弩”已接近其末端。


与此同时,申银万国与银河证券也相对谨慎,分别认为牛市基础不牢与大牛市仍需等待。


不过私募星石投资则是积极看多者。12月24日,在其2015年给投资者的一封信中明确表示,牛市正席卷而来,不要彷徨,前方,是一个波澜壮阔的大牛市。


国君光大观点分歧


三个月前,国泰君安首席宏观分析师任泽平在其《论对熊市的最后一战》研报中表示,无风险利率将提高风险偏好,一轮波澜壮阔的大牛市将开启,5000点不是梦。


不过,在最近的研报中,任泽平开始指出,大分岔从快牛到慢牛。“改革唤醒A股,从快牛到慢牛。这不是熊市、结构性牛市和反弹,而是大牛市。”任泽平表示,此轮牛市属于分母驱动的“改革牛”。改革在,信心在,牛市就在。


其表示,牛市驱动逻辑来自经济软着陆、估值偏低、利率下降、*策宽松、改革提升风险偏好、金融风险拆弹、*策呵护以推动直接融资。


国泰君安作为多头司令持续看好,私募星石投资也是大牛市的坚定看好者。


在24日,星石投资2015年致投资者的一封信中明确表示,牛市正席卷而来,不要彷徨,前方是一个波澜壮阔的大牛市!未来将迎来一个长达5年的蓝筹股大牛市。


尽管如此,市场上不乏态度谨慎看空者。


“股市上涨强弩接近末端。”这是光大证券首席宏观分析师徐高在12月22日发布的研报中的观点。其表示,近期低价大盘股走强、券商银行领涨的市场格局表明,流动性的宽松预期是推动市场上涨的最主要因素。但伴随流动性堰塞湖泄洪的背景下,股市上涨的“强弩”已接近其末端。


自11月22日央行降息以来,股市大幅走牛,在一个月上证综指的涨幅中,21%由市值占比仅为6%的非银金融板块贡献,39%由市值占比20%的银行板块贡献。


“宽松的货币*策给市场带来了充裕的流动性,此次股市风格是”流动性牛“。”徐高表示,但目前堰塞湖中的流动性已开始趋紧,债券市场已感受到流动性收紧带来的负面影响。股市暂时


还享受着货币*策放松预期的驱动。但银行间市场恐怕已经进入“更紧平衡”的状态。


“出于对金融加杠杆的警惕,货币*策接下来的放松也更可能以刺激信贷这种给堰塞湖泄洪的方式推进。从这个角度来说,股票牛市恐怕已接近尾声。”徐高称。


光大证券此观点也被认为近期市场上首家看空的券商。有意思的是,在前几天光大证券的2015年投资策略会上,总裁薛峰刚刚表示“天下苦秦久矣”。“正在进行的改革是一场没有退路的改革,其实质进展是股市最大驱动力,我们已经站到了中长期上升通道的新起点。”薛峰表示。


此外,针对出现的“慢牛论”,光大证券有策略报告称,放下快牛慢牛论,选对板块高于一切。“市场中观点有看多上证综指至5000点,有的甚至看到1万点。我们认为,按照目前节奏,选错板块满仓持有更可能伤痕累累。选对板块比看多大盘涨到多少点更有现实意义。”光大证券表示。


短期对券商股转为谨慎


24日,券商板块跌幅6.7%,居两市之首。


除停牌的宏源证券 ()外,所有个股全线飘绿,其中中信证券 ()、海通证券 ()、长江证券 ()跌逾9%。方正证券 ()跌幅8.54%。兴业证券 ()、招商证券 ()、东北证券 ()跌幅均超过7%。


此前,大量资金对券商股的追捧使其多次上演壮观的集体涨停。市场情绪高涨之下,券商股估值迅速提高。前期过快上涨及近期利空事件导致券商板块进入调整。


瑞银证券表示,短期内对券商股转为谨慎。“预期近期监管层将出台更严厉*策来降低杠杆性资金过快流入带来风险,证监会抽查融资融券仅仅是一个开始。考虑到监管风险加大及行业估值水平偏高,产业资本加大减持,短期对券商股转为谨慎。”瑞银证券表示,不过其表示,中长期对行业继续保持乐观。


相比之下,多头国泰君安的看法依然较为积极。“券商股短期大跌的可能性不大。” 国泰君安在22日电话会议上表示,其原因在于上周的日均交易量保持在8000亿以上,二是融资融券余额继续高歌猛进,三是银行保险以及海外资金持续进入股市。


国泰君安称,扰动因素促使券商进入下半场,“疯牛”变“慢牛”。下半场特点一是深幅波动,股市稳定型变弱;二是闪电调整,往往当天调整完毕;三是个股分化,不再是鸡犬升天。


“总体来说,我们推荐券商股的大逻辑没变,趋势比估值重要,券商股不能完全用PB/PE估值体系。这一轮金融股大涨是由”希望“心理推动,居民的大类资产配置正发生重大变化,过程还没结束。前途是光明的,道路是曲折的,券商股的疯牛行情已经结束,泡沫或多或少存在,分化在所难免。”国泰君安表示。


而在12月初,申银万国表示,证券行业第三波真牛行情确立,券商股为非卖品。兴业证券曾素芬则认为,短期内券商板块估值已经较为合理,考虑到2015年业绩增长,股价依然有空间。

1
查看完整版本: 机构分歧三连阴强弩之末还是慢牛