业绩预告六成堪忧
基金“满仓”看多？
统计显示，沪深上市公司中期业绩预告逾六成“报忧”，整体上上半年业绩预期不乐观。然而，沪深股指表现依然强劲，上证综指半年累计涨幅已达62．53％，与去年全年65．39％的跌幅形成鲜明对比。经历17年来最大半年涨幅之后，股指后市将何去何从？
六成公司业绩报“忧”
截至6月30日，沪深1600余家上市公司中共有628家上市公司以一季报或临时公告的形式对上半年业绩进行了预告。有185家公司因业绩改善或提高而“报喜”，占比仅为29．46％。其中，预增58家，略增99家，扭亏28家。有388家公司因业绩下滑或亏损而“报忧”。其中，123家预减，68家略减，81家续亏，116家首亏。此外，还有55家公司因各种原因不能确定上半年业绩。
“上半年业绩肯定不会好，因为毕竟还处在经济危机的恢复时期。很多公司能挺到现在，已是不幸中的万幸了。”一位上市公司人士告诉中国经济时报。
“经济还在底部，但现在情况正在逐步改善。”渤海证券研究员章辉告诉中国经济时报。
有分析人士指出，628家上市公司的业绩预告有569份是在4月份提出。随着近期行业需求的逐渐转暖，不排除一些公司未来会对业绩进行修正。
数据显示，上述628家公司所涉及的22个大行业中，除医药、批发零售少数行业外，共有16个行业上半年业绩呈现出“忧多喜少”的态势；而在388家报忧企业中，机械设备、金属非金属、化工三大行业公司占半。
按以往的经验，今年上市公司半年报的披露肯定会对股市产生不利影响。
对于半年报和股市业绩出现分化的现象，章辉表示，“主要还是大家对未来经济的恢复产生好的预期”。民族证券策略分析师刘佳章认为，“现在整体经济环境还处于恢复时期，这个时期也属于配置型的投资者。基金或是保险公司等一些大机构的进驻，会对市场起到稳定作用。”
刘佳章和章辉都认为，基金公司不断地加仓是股市坚挺的主要原因。
“都没有可加的仓位了”
渤海证券基金仓位监测报告显示，基金仓位自6月初起开始止跌回升，而6月中旬股指再创新高，基金仓位继续回升，股票型基金平均仓位达86％。6月中旬高仓位基金的比例也继续增加，仓位在80％以上的基金增加为56．67％，仓位在90％以上的基金增加为27．78％。混合型基金平均仓位为72．08％，比6月初分别上升3．77％与2．59％。
6月中旬沪深300指数上涨1．57％，剔除指数上涨的影响，偏股型基金6月中旬平均加仓约2．99％，其中股票型基金主动加仓3．56％，混合型基金主动加仓2．28％。
“基金现在都没有可加的仓位了。”一位基金经理告诉中国经济时报，他所负责的一只基金仓位已接近“极限”。
“现阶段大基金公司的仓位基本上都处于高位。”章辉认为，从具体基金来看，主动加仓幅度在3％以上的基金有122只，而主动减仓幅度在3％以上的基金仅有52只。
“如果只凭半年报，无法说明基金公司的行为。”章辉说，“市场正处于向上走的阶段，大家都在*未来，*预期。”
根据渤海证券截至6月26日的测算结果，6月中旬，59家基金公司中的42家加仓、17家减仓。富国、易方达与华宝兴业等基金公司加仓幅度较大，均在5％以上；海富通、融通与国联安等基金公司减仓幅度较大，均在3％以上。大型基金公司中，易方达基金继续保持80％以上的高仓位，南方基金的仓位上周也超过80％，而博时基金的仓位上周有所下降，但依然接近80％。
刘佳章认为，在流动性过剩的情况下，基金经理们只有加仓才能有好的业绩。而保险公司在一季度踏空，随后进入市场，这也是造成市场继续往上走的一个原因。
有数据显示，今年一季度，保险三巨头虽有加仓，但幅度较小。一季度末，中国人寿与中国平安的仓位比例大致相当，约在11％至12％左右，而一向以保守自居的中国太保，更将仓位比例控制在8％以内。
据了解，目前，中国人寿、中国平安、中国太保的股票和基金仓位比例分别约为15％、12％至13％、近10％。根据三家保险公司披露的年报，截至2008年底，三家公司的仓位比例分别是7．98％、7．8％、4．7％。
一家保险资产管理公司的相关人士对说：“我们大概是在5月份开始有动作的，主要是看好后市行情，不希望再错过机会。主要买入一些估值相对较低的大盘股，比如银行股、地产股。”
挑战“4000点”？
“现在管理层的注意力都放在IPO的顺利上市方面，不会出台大的转向*策。”刘佳章表示。
“有些基金经理预测未来大盘会涨到3500点
4000点。”一位基金公司研究人员告诉，现在市场中流动性很充裕，他所在的公司则将未来股指点位设定在3000点
3500点。
渤海证券认为，现阶段流动性太充裕了，股市在2400点
3300点波动是合理区间。
“下半年还是一个前低后高的震荡的市场，虽然有上涨的空间，但不会涨得太高，也不可能跌得太厉害。”刘佳章告诉，他所在公司保守估计市场会运行至2500点
3200点附近。
国信证券研究所认为，下半年经济总体将呈现“凹”型走势，房地产业投资将先行回升，制造业投资弱势恢复，预计下半年上证指数可看高3600点。
申万巴黎基金也认为，中国经济未来几个季度仍有望强劲反弹，2009年上市公司净利润有望正增长。中欧基金进一步分析指出，从上市公司业绩增长看，由于2008年上市公司净利润绝对水平仍较高，呈现逐季下降的格局，因此2009年上市公司净利润增速将为逐季走高的态势。具体而言，中欧基金跟踪的重点公司第一季度同比下降25％，预计全年增速有望达到两位数。从估值水平来看，目前沪深300的2009年动态市盈率22倍左右，市净率3．1倍左右。蓝筹板块估值处于合理水平。
西南证券首席策略分析师张刚则认为，当前A股估值过高，股价回落是必然。目前市场中报的披露，会暴露市场估值过高的隐患。